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房企整體負債率為74.99% 個別房企全負債經營
來源:第一財經日報  時間:2013-9-2 7:59:49

董冰清從資產負債狀況看,已經披露中報的公司與去年年底相比變化不大。

除金融外,房地產仍然是負債率最高的行業。截至8月30日,房地產企業整體的負債率為74.99%,比去年年底的73.22%增長了1.77個百分點。

盡管房地產企業負債率高已經是眾所皆知的現象,不過也有個別企業的負債率高到了幾乎是全負債經營的水平。

根據Wind數據,魯商置業(600223.SH)今年中報的負債率為92.9%,為所有房企中負債率最高的企業。中報顯示,公司上半年負債共232.7億元,其中221.3億元為流動負債。

其次則是京投銀泰(600683.SH),中報負債率為90.27%,負債總額212.2億元。

負債高的直接結果就是財務費用也較高,根據中報,京投銀泰的財務費用達8752萬元。而公司上半年的業績是凈虧損1042萬元。

相比之下,魯商置業2013年的財務費用不僅沒有成為公司的負擔,反而帶來了537萬元收入,顯得有些奇特。就在2012年同期,同樣是90%以上的負債率,公司的財務費用是542萬元。公司解釋,這是“利息收入較上年同期增加、利息支出較上年同期減少”所致。

四大房企“招保萬金”則均保持在70%~80%的負債率。

不過,部分高負債企業的償債能力確實值得擔憂。EBITDA/帶息債務比率可以反映企業的償債能力,比率越高償債能力越強。

根據這一指標,四大房企中償債能力較強的是負債率在72.7%的招商地產(000024.SZ),其中報該指標為17%,比去年中報上升4.1個百分點。負債率79.6%的萬科A(000002.SZ)這一指標則為11.5%,比去年中報下降1.2個百分點。

對比魯商置業和京投銀泰,兩家公司今年中報的稅息折舊及攤銷前利潤EBITDA/帶息債務比率分別只有3%和0.64%,償債能力可見一斑。

債務水平較高的房企中,負債率89.5%的華夏幸福(600340.SH)償債能力相對較好,EBITDA/帶息債務比率為18.7%。而中天城投(000540.SZ)和西藏城投(600773.SH)則比較危險,其負債率分別為89.7%和85.9%,EBITDA/帶息債務比率只有6.78%和1.97%。

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